OpenAI财务黑洞曝光：烧钱速度达公开数据三倍，收入夸大难覆盖成本，AI商业模式面临颠覆？

知名科技博主Ed Zitron引用内部文件透露，OpenAI有巨大的“财务黑洞”，其实际推理成本或许高达公开数据的三倍，然而经微软分成倒推出来的收入却远比官方宣传的低，致使收入难以抵偿惊人支出。倘若数据是真的，不但OpenAI的商业模式面临可持续性方面的质疑，就连整个生成式AI行业的盈利前景也会被彻底推翻。

本文源自，华尔街见闻，作者为，叶慧雯，原著标题是，《AI商业模式要翻车？知名博主深扒OpenAI“财务黑洞”：烧钱速度是公开数据的三倍，收入被夸大且无法覆盖成本！》，头图源自，视觉中国 。

一份文件，被宣称来自OpenAI内部，它正给这家人工智能巨头的财务状况，带来严峻挑战，同时也对整个生成式AI行业的商业模式，构成严峻挑战。

据文件内容表明，OpenAI的实际运营成本或许远远超越外界所设想的程度，并且其收入被大幅度地夸大了，如此一来，其高昂的运营成本和收入中间出现了一条令人惊叹的鸿沟 。

此次震荡的引发源头，是Ed Zitron，他是知名科技博主，是时事通讯Where's Your Ed At的作者，还是科技行业尖锐批评者。他通过个人媒体平台强烈批评人工智能行业，还预言其泡沫就要破裂。同时，他经营的EZPR公关公司曾给多家AI初创公司提供公关服务。他有着既批判AI又为AI公司代言的双重角色，这让他成为科技界一个很有争议的声音。

即使身为熟知行业运作规则的“内部人士”，他却笃定当下 AI 热潮本质上是资本催生的泡沫，他还用其极具标志性的激烈言辞，预言整个行业的“审判日”马上就要来临了。

Zitron于其博客发布了文章，此文章依照其所见的文件数据表明说，OpenAI单单在微软Azure云平台之上的模型“推理”成本，已然抵达了令人震惊的程度。举例来讲，在2025年上半年的时候，这项支出快要接近50亿美元，然而之前媒体所报道的同一时期的“收入成本”仅仅只有25亿美元。这就显示出，OpenAI的烧钱速度或许是公开数据的将近三倍。

同一时间，这些文件还揭露了OpenAI给予其主要投资对象微软的百分之二十收入分成，依据这一数据反向推测，OpenAI的实际收入远比先前报道的数字要低，举例来说，在2025年上半年，微软获取的收入分成所对应的OpenAI营收大概为22.7亿美元，然而这和媒体报道的43亿美元相差极大，如果这些数据是真实的，不仅OpenAI的财务健康状况令人担忧，整个AI大模型行业的盈利前景也会被画上一个巨大的问号。

有关于这些数据准确性方面，微软作出的回应显得模糊，OpenAI作出的回应同样显得模糊，据了解，微软有位女发言人针对英国《金融时报》说，“数字并非完全正确”，然而却拒绝去提供更多细节内容，OpenAI压根就未予置评，仅仅是建议媒体面向微软求证，有一位熟悉OpenAI的人士讲，这些数字没能提供“完整的画面”，尽管没办法得到官方来证实，可是相关方也没能提供有力证据去实质性反驳这些数据 。

惊人的成本黑洞：推理支出远超收入

根据Ed Zitron所披露的数据，OpenAI的运营成本，这里特指模型推理成本，和其收入之间有着巨大差距，并且这一差距比之前任何报道的都要大。推理是类似GPT的应用去调用大语言模型从而生成响应的过程，它是其核心运营成本之一。

数据呈现，于2024年第一季度起始直至2025年第三季度的这七个季度期间，OpenAI单单在Azure上的推理计算支出便已然超过了124亿美元。仅仅是在2025年的头九个月，其推理成本就已经高达86.7亿美元。与之形成对照的是，The Information曾经报道指出，OpenAI在2024年一整年的推理成本大约是20亿美元，2025年上半年的“收入成本”为25亿美元。Zitron的数据表明，真实成本几乎是这些报道所提及数字的三倍。

令人越发担忧的是，这般数量如天文数字的成本，好像跟收入增长并非同步。有数据表明，就算把收入增长考虑进去，经推理得出的支出好像依旧是以更快的速率按线性攀升，将收入完全消耗殆尽。这样一种模式，使得人去质疑，在当下的技术以及定价情形下，大模型业务有无可能达成盈利 。

二、被夸大的收入？营收数据与公开报道存在巨大差异

抛开高昂成本不谈，Zitron所披露的文件，还对OpenAI的收入提出了极为严重的质疑，借助微软获取的20%收入分成款项，能够逆向推算出OpenAI的最低收入水准，而这一数字，跟媒体引用的或者OpenAI自身所透露的乐观数据差距极大。

2024年度，有文件表明微软在当年获取了4.938亿美元的收入分成，这一情况意味着OpenAI的收入起码有24.69亿美元。可是，CNBC以及The Information在当时的报道里预测，OpenAI在2024年的收入会处于37亿至40亿美元的范围之间。

2025年上半年，微软获取了4.547亿美元的分成，这暗示着OpenAI在同一时期的收入起码为22.73亿美元。The Information的报道表明，OpenAI在这个阶段创造了43亿美元的收入。

那些巨大的差异，是难以进行调和的。就连OpenAI首席执行官Sam Altman宣称公司年化收入“远超”130亿美元这种说法也和文件所揭露的财务状况不相符合。Zitron进行推测，公开报道的高收入数字或许来源于对“年化收入”或者“年化经常性收入”（ARR）的创造性计算方式，然而OpenAI从来都没有明确过其定义。

三、复杂的合作关系与模糊的回应

需留意的是，OpenAI跟微软的财务关联极其错综复杂，并非单纯的投资关系与成本关系。据消息称，双方有着双向的收入分成协定。微软不但从OpenAI的收入里抽取百分之二十，而且还得把通过Azure OpenAI服务售卖模型所获取收入的百分之二十付给OpenAI。另外，还有和Bing相关的收入分成以及可能的版税给付，。

意味着这种具有复杂性的结构，推算OpenAI总收入仅依据从微软获取的收入分成展开从而得出的必然是“低估值”，然而即便考虑了这一点，Zitron数据所揭示的成本与收入间巨大鸿沟仍然难以作出解释。

在向两家公司求证这件事上，据了解，《金融时报》并没有得到明确的否认。微软回应称“数字不完全正确”，还有一位知情人士表示“未能提供完整画面”，这为市场留下了巨大的想象或者担忧的空间。在没有更具体反驳的情形下，这些泄露的数据可信度正在增加。

四、行业警钟：AI商业模式的可持续性遭拷问

假使Zitron所披露的数据哪怕仅仅只是部分存在准确的情况，那么它也将会对整个生成式AI行业敲响警钟，这意味着身为行业领导者的OpenAI，其商业模式有可能根本就无法持续下去。

英国《金融时报》依据这些数据所做的推演表明，依照当下的增长率，OpenAI的最低预估收入大概要到2033年前后才能够覆盖推理成本。要是再减掉微软20%的收入分成，那么它或许“永远”没办法凭借自身收入覆盖推理成本。

此一发现，给投资者以及市场抛出了一个尖锐问题，即倘若连资金最为雄厚、市场地位最为领先的OpenAI都面临这般巨大的财务压力，那么其他通用大模型供应商的处境会是怎样呢？分析觉得，未来仅有两种可能，其一为模型运行成本出现断崖式下降，其二是面向客户的收费标准得大幅提高。然而，当下这两种趋势均不见线索，这使生成式AI的商业化前景被蒙上了一层厚厚的阴影 。