时隔8年，万达再现大规模资产出售。
近期，太盟投资、高和资本、腾讯、京东以及阳光人寿等“熟人”联合体，通过股权交易手段，一次性收购了万达旗下的48座广场。据澎湃新闻报道，这笔交易的总金额可能高达500亿元，这不仅是自2017年万达以637亿元的价格将资产包出售给融创中国和富力地产的“世纪大交易”以来，万达最大规模的资产处置，也刷新了万达资产剥离的纪录。
历经商海沉浮三十七年，万达集团董事长王健林积累了丰厚的财富。到了2024年年末，万达集团在全国数百座城市中成功开设了513家万达广场。据时代财经估算，这513家万达广场的总价值已超过8000亿元人民币。
在偿债压力的驱使下，万达集团启动了出售资产的策略。据不完全统计，在过去两年间，万达已成功出售了30余座万达广场。进入今年，万达进一步加速了资产的处置步伐，此次新增的48座万达广场转让计划，使得年内万达广场的转让数量预计将超过50座。
还要卖多少座万达广场，万达才能“上岸”？
一、太盟领头，“熟人团”接盘48座万达广场
国家市场监督管理总局近期公布的数据表明，太盟（珠海）管理咨询合伙企业（有限合伙）、高和丰德（北京）企业管理服务有限公司、腾讯控股有限公司、北京市潘达商业管理有限公司以及阳光人寿保险股份有限公司，均直接或通过关联企业，共同创立了合资公司。该合资公司进而收购了大连万达商管直接或间接所拥有的48家目标公司的全部100%股权。
这48家目标公司主要从事大型零售商业地产的运营工作，其业务范围遍布全国39个城市的48座万达广场，这些广场不仅涵盖了北京、上海、广州等一线城市，还囊括了成都、厦门、武汉、杭州、南京等核心的二线城市，同时还包括了上饶、运城、绵阳、齐齐哈尔、延吉等三四线城市。
这笔交易由太盟投资牵头。
澎湃新闻报道，太盟投资计划投入约50亿元购买基金次级份额，承担主要风险以期获得高额回报；由多家国有大型银行构成的银团将提供300亿元贷款授信支持；余下的150亿元将通过夹层融资途径筹集，旨在吸引保险资金、产业基金等多方主体共同参与。
五位“白衣骑士”中，大部分与王健林交情匪浅。
太盟投资担任主导角色，于2024年3月携手中信资本、Ares Management旗下的基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）的全资子公司Platinum Peony等五家投资机构，共同向珠海万达商管注入了高达600亿元人民币的资金。
腾讯、京东和王健林的缘分则始于7年前。
2018年1月，腾讯、苏宁、融创中国、京东四家公司与万达集团达成一项战略合作，共同出资340亿元人民币，收购了万达商业的部分股份。在这笔交易中，腾讯出资100亿元，其持股比例达到4.12%；而京东则投入了50亿元，持股比例约为2.06%。
随后，苏宁以及融创中国对王健林提出仲裁要求追回投资资金，但腾讯和京东并未采取任何措施。值得一提的是，腾讯集团旗下的上海儒意影视制作公司曾以高达22.62亿元的价格收购了万达系A股上市公司万达电影（股票代码：002739.SZ）的控股股东——北京万达投资公司49%的股权。
阳光保险不止一次地收购了万达广场的资产，例如在2024年7月，该公司便接管了位于东莞厚街的万达广场项目。
澎湃新闻报道，完成这笔高达500亿元的大额交易后，万达商管将仍旧承担万达广场的经营管理职责，然而万达广场的产权将发生变更，这标志着万达商管正在积极推广的轻资产运营模式。该笔交易预计将在今年下半年完成正式的交接手续。
二、一年收租或超500亿，万达还有牌可打
千亿债务压顶，家底丰厚的万达不是没有筹码。
大连万达商管官方网站的信息表明，到2024年年末，万达集团在国内已成功开业513家万达广场，其商业运营的总建筑面积达到了7090万平方米。
513座万达广场价值多少？
根据万达商业管理官方微信公众号在2023年中期发布的统计信息，该公司在2023年上半年实现了总计263.2亿元的租金进账。诚信国际在2023年6月发布的《大连万达商业管理集团股份有限公司2023年度跟踪评级报告》（该报告简称为“《2023年度评级报告》”）中披露，从2020年至2023年3月，万达广场的平均租金依次为108.34元/平方米/月、106.70元/平方米/月、103.27元/平方米/月以及100.77元/平方米/月，同期出租率分别为97.76%、99.33%、98.67%和98.49%。
依据《2023年度评级报告》所载2020年至2023年3月间万达广场的总建筑面积以及总可出租面积的数据进行计算，得出万达广场的平均得房率大约为68%。换句话说，遍布全国的513座万达广场中，可供出租的面积大约达到了4821万平方米。
万达广场的年租金以每平方米每月100元计算，出租率高达98%，据此估算，513座万达广场的年租金大约为567亿元。据澎湃新闻报道，这48座万达广场在区域分布和业态组合上存在显著差异，其租金的年化回报率预计在6%至8%之间。若以7%为参考值进行计算，513座万达广场的估值将超过8000亿元。
估值之外，万达广场的经营质量也可圈可点。
万达商业管理集团公布的数据显示，在今年的“五一”节日期间，全国范围内的万达广场总计销售额突破六十亿人民币，吸引了超过一亿三千万人次的光顾。在这其中，有超过两百家的万达广场单日客流量超过了三十万人次，这一数字与去年同期相比，实现了超过百分之十的增长。
万达的品牌形象依旧是一面鲜明的旗帜，而万达广场的核心竞争力依然强劲，因此，总有众多资本愿意在困境中伸出援手，坚守支持。正如财富中文网专栏作家、HuanXin创始合伙人陈方勇在其文章中所言。
太盟投资集团的首席执行官单伟建在接受媒体采访时亦曾提及，太盟投资在中国市场的一个关键战略布局，便是投资于行业领先的消费类企业。珠海万达商管在全国范围内管理着约500家商场，堪称行业头部消费企业的典型代表，其市场地位领先，且具有鲜明的特色，这与我们的投资方针高度契合。
依据企业预警通的数据，到了2024年9月，大连万达商业管理集团短期债务规模达到了约439.74亿元，而其带息债务总额更是高达1725.33亿元。在偿债压力高峰期尚未结束之前，万达集团不得不持续进行资产的处理和处置。
新交易或许正在酝酿。
今年三月，大连万达商业管理集团以及太盟投资等投资方共同创立的商业管理实体——大连新达盟商业管理有限公司，其股权架构经历了调整。新加入的股东包括大连盛舸、大连盛琴、大连盛珩等七家公司，它们所持有的股份介于3%至5%之间，总计持有27.66%的股份。与此同时，大连万达商业管理集团的持股比例相应下降至12.34%。
大连盛舸、大连盛琴等七家企业均在今年的二月注册成立，其中大连盛舸受阳光人寿的控股，而其余的六家企业则完全属于大连万达商业管理的全资子企业。
再次分割后的股权，也许就是王健林下一轮博弈的筹码。
