光伏行业下行周期已持续七个季度，仍未冲破黎明前的黑暗。最新公布的半年业绩报表表明，通威股份（600438.SH）、隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、TCL中环（002129.SZ）今年上半年总计实现了172,640万元的净亏损，除了隆基绿能，其他五家公司都记录下了各自有史以来同一时期最严重的亏损。
今年上半年，国内光伏产业面对短期安装高峰、长期生产清理受阻、国际市场结构变化的复杂局面，发展十分不易。虽然全球光伏设备安装总量不断上升，但供需严重不匹配的问题没有明显好转，生产环节普遍承受巨大压力，电池和组件的产量增速跌破了百分之十五，多晶硅和硅片的生产量甚至出现了下降。各个环节的产品价格持续走低，达到了前所未有的低水平，工厂的开工率也处于较低状态。
拼血条时代，五大龙头谁更耐熬？澎湃新闻制图
通威股份在多个行业领域均有广泛涉足，其全球市场份额达到30%，电池片销售量位居世界首位，组件出货量位列全球第五，这种全产业链的深度参与，使得该公司在行业波动时承受的压力最为显著。在市场景气度上升阶段，通威凭借其完整的产业链协同效应，其整体竞争力超过单纯依靠成本控制的企业，然而一旦行业环境恶化，甚至出现价格远低于生产成本的局面，这种全面整合的模式反而会变成沉重的负担。
公司最新财务报表表明，通威股份在上半年取得的总营收为405.09亿元，相较去年同期减少了7.51个百分点，同时归属于母公司层面的净利润录得负值，具体亏损金额为49.55亿元。在产能产量方面，到六月份为止，这家公司的高纯晶硅年制造能力超过九十万吨，太阳能电池年制造能力超过一百五十吉瓦，组件年制造能力超过九十吉瓦，上半年多晶硅销售了十六万一千三吨，电池销售了四十九万八千九百吉瓦，组件销售了二十四万五千二吉瓦。
整个行业链条的各个环节价格，因为供需严重不平衡的原因，一直处于较低水平，光伏产业目前整体都在亏损，隆基绿能这家硅片和组件行业的领军企业，在他们的半年报告里也提到了这一点。
今年前六个月，隆基绿能售出52.08吉瓦硅片，其中对外销售24.72吉瓦，同时交付41.85吉瓦电池组件，组件部分为39.57吉瓦，然而光伏行业主要产品市场销售价格跌至生产成本以下，竞争加剧引发了经营亏损，业务规模扩大却未能带来收入增长。报告期内，公司的销售总额为328.13亿元，相比去年降低了14.83%。公司归属于上市公司股东的净利润为负25.69亿元，与去年相比，亏损额减少了26.61亿元。这主要是因为公司运营效率的提升，使得销售成本和管理成本显著降低，同时资产减值损失也大幅减少。
隆基绿能硅片业务不断亏损，在另一家硅片行业的领军企业TCL中环身上表现得更明显。
TCL中环光伏硅片产品的毛利润率是负的，达到-23.74%，比去年同期的状况更差。该公司在报告期间的总销售额为133.98亿元，与去年相比下降了17.36%。归属于上市公司股东方面的净利润出现了亏损，金额为42.42亿元，同比下滑了38.48%。
天合光能公布了它上市后的第一个出现亏损的中期报告。今年上半年，公司的整体收入为310.56亿元，与去年相比降低了27.72%。归属于公司本身的净利润出现了亏损，金额达到29.18亿元，和去年同期相比大幅度下滑了654.47%。另外，扣除了非经常性因素后的净利润亏损为29.56亿元，相比去年同期减少了843.33%。
报告期内，天合光能组件销售量超过32吉瓦，其中在国内市场占有比例稍高于一半，在欧洲市场占有比例稍高于四分之一，在亚太地区占11%到12%，在中东地区约占八成。储能业务累计交付量超过12吉瓦时。
在同一时期，晶澳科技完成了239.05亿元的整体营收，相较之前年度降低了36.01%。公司的归属于母公司股东的净利润出现了负数，达到了25.80亿元，而去年同期的亏损额为8.74亿元，亏损状况有所加剧。但是，如果按季度来分析，第二季度的亏损程度显著减少，与上一季度相比，亏损额降低了超过40%，产品的利润率也有了明显的提升。该公司上半年电池组件交付量共计33.79吉瓦，包含自用部分119兆瓦，海外市场交付量占比达到45.93%。
澎湃新闻报道，一些公司在其半年报告里提及了潜在问题，虽然光伏产业竞争缓和的现象初露端倪，但该领域的低迷状态预计还将延续一段时期。
通威股份透露，众多核心太阳能板厂商已经遭遇了持续数年的亏损，过剩的生产能力清理已是大势所趋。不过，倘若供需失衡的问题久久得不到改善，众多龙头企业以及该公司自身或许将承受巨大的经营压力。目前业内相关人士已经深刻认识到整个太阳能产业正经历的困难，并且正不断利用各种方法设法摆脱行业目前的困境。
隆基绿能表示，当前业内已经达成停止恶性竞争的共识，但详细措施尚未公布，公司短期内或许还得承受经营困境。
天合光能觉得，目前行业正处在重大调整阶段，先前建成的低效产能以及一些竞争力不足的企业已经逐渐被淘汰出局。不过，假如未来产能调整的步调或者下游市场的增长速度达不到预先的设想，就有可能造成产品价格异常降低、公司利润下滑的不良后果。
TCL中环在业绩交流时谈道，预判下半年，光伏产业供需起伏及变数依然存在，部分环节数值出现上扬，但产业要经过一段光阴才能吸收这些变化。
国家能源局最新公布的月度装机信息显示，七月份我国光伏系统新增安装容量为11.64吉瓦，与上个月相比减少了18.9个百分点，和去年同期相比降低了44.7个百分点，这一数据创下2025年至今的最低记录。
在连续的设备安装高峰期和物资储备浪潮过后，八月份和九月份的安装统计结果，表现不佳。只有那些资金储备丰富、债务负担轻微、并且擅长管理成本的公司，才能在这场残酷的竞争中存活下来。
根据澎湃新闻报道，从期末货币资金和交易性金融资产余额角度分析，五家公司中，通威股份和隆基绿能的可用资金最为充裕，分别达到332.29亿元和287.69亿元。晶澳科技的期末货币资金为260.75亿元，天合光能的货币资金与交易性金融资产总额为223.45亿元。依托TCL集团支持的中环科技，尽管面临巨额亏损，但表现出强烈的并购倾向，公司负责人在财报沟通场合透露，手头具备充裕的现金及资金库，足以支撑在产业调整阶段执行收购行动。
