高盛公司指出，针对美国股市中的“七大巨头”，我国同样拥有我们自家的“中国民企十大杰出代表”。
6月15日，高盛首席中国股票策略师刘劲津发布了《中国民营企业回归》系列报告。报告指出，在宏观、政策和微观因素的共同作用下，我国民营企业的中期投资前景正逐渐向好。目前，我国十大领先企业，即“中国民企十杰”，在股市中的主导地位得以稳固，其表现与美国“七巨头”股票不相上下。
高盛所评选出的“中国民企十杰”榜单上，包括以下企业：腾讯公司、阿里巴巴集团、小米科技、比亚迪股份、美团点评、网易公司、美的集团股份有限公司、恒瑞医药股份有限公司、携程集团股份有限公司以及安踏体育用品有限公司。
中国民营企业正展现出强劲复苏的迹象
高盛在报告中指出，我国民营企业正呈现出明显的复苏态势，自2022年低谷以来，民企的利润和净资产收益率（ROE）分别实现了22%和1.2个百分点的增长，未来在行业整合过程中，随着利润率的回归正常，其恢复势头有望进一步增强。
在政策领域，高层对民营企业的关注度明显增强。再者，人工智能技术的迅猛发展，为高盛所界定的包括半导体、电力基础设施、数据云计算、软件应用等在内的72%的民营企业提供了更加广阔的发展空间。此外，民营企业正成为推动中国“走出去”战略的关键力量，这促使它们得以实现有机增长，获得更高的利润回报，并能在竞争激烈的国内市场实现多元化发展。第四，民营企业领域显现出“动物精神”复苏的初步端倪，具体表现为对未来发展的投资热情再度攀升。第五，民营企业的估值相较于其历史水平和国有企业存在一定折扣，而现金回报（收益率）则创下了历史最高纪录。
高盛指出，相较于其他企业，他们更看好那些处于行业领先地位的大型民营企业。同时，他们认为我国民营企业领域的行业集中度将会持续提升，“我们对于市场格局的预期以及结构性趋势的判断，让我们坚信，民营企业领域的市场（市值）集中度将会有所增加。”
报告指出，具体原因涵盖：中国在全球主要股市中市场集中度比率位居最低，其前十大公司（含国有企业）仅占市值17%，而美国为33%，新兴市场（除中国外）为30%；近期，中国反垄断及并购制度趋于透明，对私营经济的监管压力有所减轻，这有助于民营企业实现有机和并购式增长；中国行业整合程度不高，暗示现有行业龙头有望扩大市场份额和增强盈利能力；部分行业领军企业在利润、资本投入和研发领域占据领先地位，这些因素与未来回报和行业领导地位密切相关；众多大型民企成为人工智能技术的创新者、推动者、投资者或用户，而人工智能技术有望在未来颠覆行业规则；私营企业通过全球化战略，有望提升收入和盈利能力；前十大民企市盈率为13.9倍，较整体市场溢价22%，而2021年该数据为74%，美国“七巨头”为43%；全球资金回流中国，加之国内“耐心”和被动资本的持续增长，指数权重股有望获得不成比例的收益。
高盛预测，在总资产规模高达0.9万亿美元的496只全球共同基金中，有高达86%的基金对中国股票配置不足。若全球主动型基金对中国股票实施等权重配置，有望吸引高达440亿美元的资本流入。在此过程中，大型民营企业将因规模、流动性以及指数权重等因素而成为最大赢家。与此同时，过去五年间，中国股票ETF的资产规模快速增长，指数成分股也持续受到被动资金的追捧。
“中国民企十杰”未来两年盈利CAGR或达13%
我们预测，未来民营上市公司板块的市场价值集中度将持续增长。在此趋势下，我们的研究结果表明，目前排名前十的杰出企业——“中国民企十杰”——在股市中的领导地位将得到稳固，其表现与美国“七巨头”股票相去不远。高盛的分析师们对这“十杰”民企的股票普遍给出了买入评级。高盛在他们的研报中如此记载。
高盛的研究揭示，“中国民企十杰”的总市值高达1.6万亿美元，这一数字占据了MSCI中国指数权重的42%。此外，这些公司的日交易额达到了110亿美元。据预测，在未来两年内，这十家公司的盈利年复合增长率（CAGR）有望达到13%，而当前的市盈率更是高达16倍。
自2022年底股价触底回升，这些股票的平均涨幅已达54%，而今年以来的涨幅更是达到了24%，分别超越了MSCI中国指数33和8个百分点。在投资主题方面，高盛分析认为，这些公司正是其看好的具有乐观前景的几大投资方向：人工智能与科技发展、中国自主自强及进口替代、国际化进程、服务消费领域，以及中国股东回报率的提升。
高盛认为，这十家企业占据了优势地位，可以学习它们以往取得的成就，进而增强它们在中国股市的领导地位。以美股“七巨头”为例，在过去五年里，它们的市值增长了超过12万亿美元，得益于非凡的盈利能力和在资本支出及研发方面的强大力度，为股东们平均带来了超过365%的投资回报。
高盛指出，中国民企若想增强其竞争优势和比较优势，为股东带来股权收益，并在中美股市中超越同行业其他公司，必须具备已确立的优势地位、较高的行业门槛，以及对于增长资本投入（如研发）的持续且坚定的投资承诺。
