毫不夸大其词，当前整个网络上的基金经理均对创新药物投以极大关注，同时，TMT、电子等行业的相关基金也竞相投资创新药类股票，这一现象实属罕见。6月13日，我国某医药公司的投资者关系部门负责人在接受《每日经济新闻》采访时，不禁感叹，创新药物领域经过三年的沉寂，终于迎来了发展的转折点。
五月，某创新药企的董事会秘书出席了将近十次投资者沟通会和证券公司策略研讨会，他发现，参与调研的机构中确实不乏关注TMT领域的基金经理，他们主要对财务数据表示关注并提问，而拥有医药背景的分析师和投资者则会进行跨领域的对比分析，提出更为深入和专业的询问。另外一家创新药企的董事会秘书则表示，自己遭遇了连续三个问题的连环追问——“我们能否走向国际市场？产品的定价是多少？市场规模究竟有多大？””其表示，有时候甚至最后一个问题，提问者自己就会给出答案。
创新药物的市场前景究竟能够维持多长时间？《每日经济新闻》的记者向超过十位受访者提出了这样的疑问。尽管二级市场的走势充满变数，但我国创新药物产业从许可引进到持续对外授权的转型升级过程，实际上才刚刚迈出第一步。
TMT行业、电子领域以及计算机投资基金纷纷对创新药物领域进行投资布局，有医药行业分析师表示，他们的投资力度甚至更为强烈。
根据最新数据，到6月13日为止，本年度万得创新药指数实现了显著增长，涨幅高达28.65%；与此同时，港股创新药指数的涨幅更是达到了64.86%。
人声喧哗，这曾是创新药物市场的一段过往景象，然而这次的热潮似乎更为强烈。一位医药行业分析师向《每日经济新闻》的记者透露，目前市场上对创新药物的热情高涨，各行各业都在密切关注，包括电子、计算机以及TMT领域，他们的关注程度甚至更为激烈，甚至开始关注那些以往医药分析师未曾过多关注的公司。
他们未曾深入探究，但这并未影响股价的攀升。一旦企业敢于宣称自身具备创新，股价便有望实现上涨。或许他们尚未完全掌握其中的奥秘，股价的上涨可能随之结束。这位人士直言不讳地指出，目前创新药领域的大市值企业涨幅有限，然而，那些市值较小、仅凭一两个创新品种预期上涨的公司，其风险相对较大。
基金公司的医药研究员直言，“我完全错过了这次机会。”他指出，今年4月，创新药物因美国政策变动消息而遭遇波动，若降价政策实施，国内创新药将面临重大调整。因此，他决定将所有创新药股票悉数抛售。然而，一个月后，行业形势发生逆转，整个网络都在积极买入，他们竟然意外地获得了收益。
自去年开始，TMT领域的基金经理便开始对一家创新型制药企业进行实地考察。该药企的相关负责人向《每日经济新闻》的记者透露，他们的关注重点在于减肥药物的研发，其中GLP-1的相关数据相较于肿瘤药物靶点、总生存期、中位无进展生存期等专业指标更容易理解。然而，观察的角度依旧偏向于消费医疗领域，涉及“售价几何、市场规模如何、何时能上市”等问题。医药分析师与基金经理在决策上通常更为谨慎，他们通常会在药物的靶点、研发进程以及临床数据等方面进行全面的横向比较。
该公司董秘透露，近期有TMT领域的基金经理造访，以及医药领域的机构提出疑问，他们主要采取聆听态度，提问较少。他们所关心的问题主要集中在财务领域。他补充道，以往投资创新药的多为研究医药的个人投资者和医药基金，原本预计在6月初美国临床肿瘤学会年会公布相关临床进展后，这轮行情将趋于平缓。热情持续高涨，如今仿佛成了“不研发创新药就会落后”的共识，大家纷纷提升持有创新药的比例。
《每日经济新闻》记者观察到，在5月6日至6月13日期间，舒泰神股价上涨幅度高达241.94%，常山药业股价涨幅为141.32%，华纳药厂股价涨幅为68.13%，而一品红股价涨幅则达到了43.89%。
这些企业虽未在大众心中留下深刻印象，作为创新药企，却为何能在所属领域独占鳌头？记者经过深入调查发现，它们具备一些共性：市值相对较小，且拥有一至两种突破性的治疗药物，同时具有海外拓展的预期。
舒泰神公司拥有两款新颖药物，其STSA-1002注射液在急性呼吸窘迫综合征这一适应症上，已取得Ib/II期临床试验的初步成效；此外，针对携带抑制剂的血友病成年患者出血治疗用途的STSP-0601注射剂，其上市申请已被纳入优先审批流程。
财通证券分析认为，针对血友病抑制剂的全球市场规模大约为277亿元人民币，而舒泰神药品在我国市场的销售峰值预期将超过20亿元人民币。
AR882这款针对痛风的长效创新药物，其全球Ⅲ期临床试验REDUCE2已顺利完成了所有受试者的招募工作。一旦该药获得批准，将有望在痛风石治疗口服药物领域实现突破，填补现有治疗方法的空白。
华纳药厂正在进行其创新药物项目ZG-001胶囊的Ⅱa期临床试验，并已开始招募病例。该药物旨在治疗成人抑郁症患者，涵盖那些存在自杀念头或行为的严重抑郁症（MDSI）、难治性抑郁症（TRD）或严重抑郁症（MDD）的患者。
针对这一现象，有位长期专注于创新药物领域的人士指出，过去当机构纷纷“围攻”新能源产业时，他们的主要目的是抢夺订单。相较之下，研究创新药物所需的门槛要远高于新能源产业。然而，这两个产业的升级路径却有着相似之处，它们都是从学习模仿起步，最终发展到输出超越中高端制造业的阶段。创新药最初采用许可引进的方式将海外药品引入我国市场，经过七八年的研发，我国企业的整体实力得到了显著增强。因此，近年来开始转向许可输出。目前，人们在选择公司、评估品种时，主要关注的焦点是“海外市场前景”。
创新药的“中国超市”，跨国药企来扫货
“中国超市”的兴起，标志着我国创新药物实现了从数量积累到质量突破的重要进展。据医药魔方统计，2023年我国药企对外授权（license out）的项目数量首次超越了引进授权（license in）的项目数量；进入2024年，国内药企向跨国药企（MNC）的对外授权项目已超过30项。恒瑞医药、舶望制药以及礼新医药均跻身2024年全球合作与并购排行榜的前十名。
但对比同期资本市场，创新药行业仍暂未走出“寒冬”。
自2018年启动“4+7”药品集中采购以来，截至去年年底，全国范围内已有435种药品参与集采。新药研发投入巨大、耗时较长且成功率较低，尽管每年医保谈判均能加快创新药进入医保目录的步伐，但医药支付能力却遭遇了新的考验。同时，众多靶点药物之间的竞争激烈，导致部分创新药企难以获得理想的收益。
头部创新药企的董事长感慨万分，指出他们每年投入数十亿资金进行研发，并非依赖药品销售所得，而是依赖外部融资。然而，在此之前，市场整体情绪较为悲观，使得创新药企的融资变得异常困难，这也导致不少同行无法将产品顺利推向市场。种种因素共同作用，使得医药行业及创新药指数出现了波动。
为何行业此次迎来爆发？其根本原因在于我国在全球创新资产领域占据了主导地位，进而掌握了关键的话语权。
辉瑞与百时美施贵宝纷纷投入巨资收购我国创新资产，此举为行业注入了强大信心。自2023年起，对外授权的交易量呈现迅猛增长态势。然而，目前市场已被跨国巨头所主导，他们对我国创新药物的研发管线表现出极高的渴望。以双抗为例，其高昂售价的传闻在业内广为流传，据说这与两家企业的激烈竞争有关，导致价格不断攀升。行业内部有位长期跟踪创新药领域的专家表示，进行对外授权交易能够获得较高的收益，这无疑是一件好事；同时，我国临床实验数据与海外数据相仿，这也让人们对创新药充满信心。此外，政策层面的变化也为创新药提供了更优的支付和准入条件，这些因素共同成为了推动创新药近期迅猛发展的关键因素。
行情何时落幕？有长期追踪创新药领域的专家表示，这一点难以确切预测。然而，有一点是明确的，那就是跨国制药公司正面临专利保护期结束的挑战，他们迫切需要储备大量具备竞争力的资源。过去，他们通常通过大规模并购来获取资源，而现在，他们转向中国进行市场拓展，单个产品的交易成本更低。此外，中国临床研发的高效性也吸引了这些跨国药企的注意。
国盛证券的研究报告显示，依据Pharmaprojects与Citeline提供的数据，2024年我国正处于研发阶段的药物种类高达6280种，这一数字相较于十年前增长了1200%。观察当前的管线项目数量，我国药物管线的增长速度已经超越了美国。总体而言，我国的药物管线数量大约是美国研发药物总数的二分之一。
在研发投入方面，根据医药魔方提供的数据，我国新药研发的费用大约仅为美国的1/3至1/5，这一优势吸引了众多跨国制药企业增加在中国的研发投资。以武田制药为例，该公司在上海设立了亚太研发中心，并在此同步开展全球性的研发项目。根据医药魔方提供的数据，截止到2024年8月，我国在全球创新药物研发领域中所占的份额已经达到了36%。特别是在抗体偶联药物（ADC）和双特异性抗体等前沿技术领域，我国的表现尤为显著。
国盛证券的分析师指出，由于研发成本更低、研发进程更为迅速、分子结构更加优化，跨国制药公司在中国市场能够以更低的成本寻得具有竞争力的药品。
每日经济新闻
