7月30日傍晚，宁德时代（股票代码：300750.SZ）公布了2025年上半年的财务报告。根据报告，该公司在上半年取得了1788.86亿元的营业收入，较上年同期增长了7.27%；归属于母公司的净利润达到了304.85亿元，同比增长了33.33%；扣除非经常性损益后的净利润为271.97亿元，同比增长了35.62%。按照上半年181天计算，宁德时代平均每天赚约1.68亿元。
宁德时代同步发布的2025年上半年分红计划显示，公司计划向所有股东按每10股分配10.07元的现金股息（含税），总计分红金额预计达到45.73亿元。据此估算，在此次中期分红中，由董事长曾毓群控股的厦门瑞庭投资有限公司（简称“瑞庭投资”）有望获得约10.32亿元的现金分红。自今年起，瑞庭投资在曾毓群的领导下，已取得大约59.26亿元的税前现金红利收益。
就公司财务报告等相关事宜，时代周报记者向宁德时代递交了采访邀请，然而，截止到稿件完成之时，尚未收到对方的任何回应。
动力电池系统收入依然增长强劲
财报揭示，宁德时代的主要业务集中在动力电池和储能电池两大领域，这两部分业务共同占据了公司近九成的收入来源。与此同时，电池相关材料和回收业务，以及电池矿产资源在总营收中的比例则相对较低。特别值得注意的是，电池材料和回收部分的收入与去年同期相比，出现了44.97%的显著下滑。在电池材料与回收领域的未来展望中，宁德时代透露，随着早期安装的锂电池逐渐步入退役期，并且回收体系逐步得到优化，电池回收的规模正持续扩大。据上海钢联提供的数据，2025年1月至6月间，我国锂电池的报废量已达到38.8万吨，这一数字较去年同期增长了5.2%。
时代周报记者观察到，宁德时代在上半年动力电池系统的销售收入持续上升，具体收入达到了1315.73亿元，较上年同期增长了16.80%，这一收入在公司总营业收入中占据了73.55%的比重。据SNE Research的数据显示，截至2025年1月至5月，宁德时代在全球动力电池使用量市场中的占有率达到了38.1%，这一比例比去年同期提高了0.6个百分点。
今年伊始至今，宁德时代不断推出各类创新产品。在乘用车市场，该公司推出了第二代神行超充电池、骁遥双核电池以及钠新乘用车动力电池。而在商用车领域，基于天行系列，公司又推出了适用于重型卡车领域的钠新启驻一体蓄电池，同时面向高效物流需求，发布了坤势底盘商用车生态解决方案。
宁德时代推出的新一代巧克力式换电技术，其适用车型范围广泛，且具备极高的灵活性。该技术已在多款汽车上得到应用和推广。宁德时代与众多车企、运营商、金融机构以及服务商建立了合作关系，共同打造了一个完善的换电生态系统。通过这种快速换电方式，显著提高了乘用车用户的充电效率和整体体验。
尽管宁德时代上半年的储能电池系统收入有所下降，但其在产量方面依旧处于行业领先地位。据鑫椤资讯的数据显示，2025年1月至6月，宁德时代的储能电池产量位居全球首位。公司透露，上半年储能业务收入达到了284亿元，较去年同期下降了1.5%，占营业收入的比例为15.88%。
宁德时代在储能行业宣布了587Ah大容量储能电芯的量产及交付，同时推出了全球首个可大规模生产的9MWh级超大容量储能系统解决方案TENERStack。这一方案与传统的20尺集装箱储能系统相较，显著提高了空间利用率和能量密度，从而有效促进了用户储能项目的投资回报率。
从毛利率的视角来看，储能电池系统与电池矿产资源的毛利率与上年同期相比变化不显著，分别提升了1.11个百分点和1.26个百分点。与此同时，营业成本较上年同期下降了55.89%，收入大幅减少的电池材料及回收业务的毛利率则同比上升了18.21个百分点。然而，占据营业收入最大比例的动力电池系统毛利率却与上年同期相比有所下降，减少了1.07个百分点。
不断分红
数据显示，在2014年年末和2015年年末，宁德时代的资产负债比率一度攀升至88.33%。到了2016年年末，这一比率突然下降至44.76%。但自2016年以后，宁德时代的资产负债比率又开启了新的上升周期，到了2018年年末，该比率再次超过了50%。依据2021年到2024年的年度报告数据，宁德时代的负债比率始终高于60%，特别是2022年达到了70.56%的水平。到了2025年6月30日，该公司的负债比率进一步上升至62.59%。
时代周报记者观察到，宁德时代在负债结构中，应付票据和应付账款占据了显著位置。根据宁德时代在2022年、2023年、2024年以及2025年上半年的财务报告，其应付票据及应付账款的具体金额分别为2207.64亿元、1945.54亿元、1983.34亿元和2103.89亿元。宁德时代在同期内的负债总额依次为4240.43亿元、4972.85亿元、5132.02亿元以及5427.92亿元。
一般来说，企业若拥有较少的应收票据和应收账款，以及较多的应付票据和应付账款，这往往意味着该企业在产业链中占据更为重要的地位。以电池产业链为例，宁德时代等领先的电池制造商相较于上游的正负极电池材料生产商，显然具有更大的话语权。
时代周报记者揭露，部分电池材料企业提出宁德时代采用商业承兑汇票进行货款结算的疑虑。在尚太科技这家锂离子电池负极材料公司向非特定对象发布可转换公司债券的方案中，该公司透露，在过去两年里，其流动资产中，货币资金、应收账款、应收款项融资、存货以及其他流动资产等项目的占比相对较高，总计占比超过了98%。2022年年底，公司的应收票据比重较高，这主要是由于当年公司负极材料的销售收入有所上升，特别是宁德时代通过商业承兑汇票支付的大额负极材料货款。
宁德时代在采用商业承兑汇票进行电池材料支付的过程中，持续进行着分红操作。宁德时代将2024年度归属于母公司的净利润的一半，即253.72亿元，用作年度现金分红和特别现金分红的分配。具体操作中，于2025年1月24日先行发放了一部分特别现金分红，金额为53.97亿元，并按每10股派发12.30元现金分红（含税）。此外，在2025年4月22日，宁德时代又进行了特别现金分红和年度现金分红的发放，总额达到199.76亿元，同样按每10股派发45.53元现金分红（含税）。此外，宁德时代还发布了2025年中期分红方案。
截至2025年6月30日，宁德时代的实际控制人为瑞庭投资，该公司共拥有宁德时代22.47%的股份，总计约10.25亿股。此外，曾毓群通过直接和间接持股，完全掌握了瑞庭投资100%的股权。
依据中期分红方案，每10股将分配10.07元现金，据此推算，瑞庭投资在本次中期分红中，由曾毓群掌控，将获得约10.32亿元的税前现金分红。类似地，自今年起，瑞庭投资在1月24日和4月22日分别取得了约12.60亿元和约46.65亿元的税前现金分红，总计至今已获得税前现金分红约59.26亿元。
