2025年6月，万科的股东大会召开，新任董事长辛杰在中心位置发表讲话，他强调深铁集团和万科合并后会产生协同效应，合作能够更好地抵御风险和克服困难。
然而两个月后，深铁集团半年报的数字却显得格外刺眼。
8月22日夜间，深铁集团公布了今年上半年的财务状况，营业收入与去年同期相比减少了21.67%，归属于母公司的净利润出现了大约33.6亿元亏损，原先作为重要支柱的站城一体化业务，其收入同比下降了63%，在总营收中的占比首次低于30%。
辛杰的工作经历表明，他长期专注于“轨道+物业”这一行业，这种经历为他同时担任两个职位提供了条件。
根据公开资料可知，辛杰早年在深圳国资领域积累了丰富经验，曾长期服务于深铁集团，职位从基层逐步升至核心管理层，深度参与了深圳多条地铁线路的规划、建设以及站城一体化项目的开发工作，对深铁集团“轨道+物业”的核心模式具备深刻的认知和实际操作能力。
他曾是万科股东代表，参与公司战略制定，对房地产行业运作方式及风险处理非常了解，这一情况发生在深铁集团成为万科最大股东之后。
这位同时担任深铁集团和万科董事长的领导者，当前正遭遇前所未有的难题，如何在两间公司间取得平衡，一方面需要向万科提供资金支持，另一方面却不得不眼睁睁看着自身企业的财务状况持续恶化。
“救火队长” 这半年
辛杰的“救火队长”角色从2025年初就已启幕。
一月二十七日，辛杰正式出任万科董事会主席职务，紧接着二月五日，十位具有深圳国资背景的管理人员突然进入万科核心职位，从战略投资到财务、法务等多个方面全面负责。
这一轮广受业界瞩目的高层人事调整，源于万科在2024年面临的巨额亏损难题，以及由此带来的沉重债务负担。
深铁集团是万科的最大股东，持股比例达到27.18%。这家公司已经开始用实际的资金支持万科。到8月5日为止，深铁集团提供给万科的借款总额已经高达243.69亿元。在今年的8月份，新增的16.81亿元借款，就相当于深铁集团上半年整体盈利亏损的一半。
深铁集团的业绩单上显示，过去贡献了超过半数收入的一体化交通项目，今年上半年产生的收入仅为十六亿二千五百万元。
要明白，这项业务先前是深铁集团的摇钱树，依靠房地产开发的丰厚利润，每年都能轻易弥补地铁运营的亏损窟窿。
现在这项业务的收入份额持续减少，地铁运行中1.268亿元的开支赤字就完全暴露出来，这也导致深铁集团的盈利负担明显加重。
深铁集团与万科的董事长辛杰，照片来源于“深圳地铁”微信公众号
《每日经济新闻》的记者留意到，为了让“1+1>2”的保证得以实现，辛杰团队付出了许多努力。
今年第二季度起，深铁集团同万科在长租公寓行业首先建立了合作关系，采用“深铁提供场地、万科负责管理”的协作方式，这一模式已在深圳的诸多项目上实施。
七月份活动络绎不绝，起初有多个伙伴联手建设了智能化仓储设施，有效利用了轨道交通场站的废弃场地；随后在深圳地铁湾厦站启动了自动配送的实验项目，万科团队研制的自动化设备借助地铁停运时段为站内商铺补充商品。
这些新想法听着很吸引人，也明显展现了深铁集团和万科之间紧密的协作关系，不过目前面临一个相当具体的问题——
短期内对深铁集团业绩贡献相对有限。
新难题刚刚开始
深铁集团自身的日子也并不好过。
站城融合项目表现不佳，真实反映了房地产领域热度减退的情况。2023年该业务占比高达58.53%，但到了2025年上半年，比例骤降至22.3%。如此剧烈的下降幅度，明显超出了人们的预期。
据相关人士了解，深铁集团持续推行TOD开发理念，今年打算发售四千三百套房产，包含人才住房、普通商品住宅以及商业公寓等类型，然而这些房产能否成功销售尚无定论。
深铁集团的地铁项目投资规模远超预期，新建的十七条线路及西丽枢纽等关键工程均需大量资金支持，持续的资金需求对本已面临亏损的企业构成严峻挑战。
中诚信国际在评估文件中明确指出，公司基建投资保持高位运行，导致对外融资需求不断上升，债务总额增长较快。此外，公司现有及规划中的项目众多，投资金额巨大，预计未来将承受较大的资金支出负担。
另一方面，万科的半年报同样不容乐观。
今年上半年，万科总共得到1053.2亿元收入，与去年同期相比减少了26.23%；公司账面出现了大约119.5亿元净亏损，房屋建造业务的利润率仅为8.7%，期间完成销售总额691亿元。
尽管成功处置部分资产并回收了57.5亿元现金，但与巨大的负债总额相比，这笔钱依然微不足道。
因此，深铁集团提供的资金更像是“应急措施”，只能缓解一时之急却无法根治问题。针对这种情况，万科的决策层也明确表示“潜在的风险正在逐步减轻，但完全消除还需要耐心等待时机”。
辛杰的管理团队虽然声称要与万科紧密合作，但实际上深铁集团更愿意以现金形式提供帮助，而非其他形式的合作。万科确实运用自身在长租公寓经营、智慧物流中心建设、机器人配送试验等领域的专长，为深铁集团提供支持，不过，正如之前提到的，这些优势在短期内对深铁集团的帮助并不显著。
如果万科的救助持续不断，深铁集团自身的风险抵御作用就会逐渐减弱。
毫无疑问，辛杰所遭遇的困境尚处于起步阶段。他必须在维护万科利益与扶持深铁集团发展之间寻求恰当的折中方案，同时探索让“轨道交通结合地产开发”这一模式在当前市场低迷状况下重获活力的有效途径，这充分展现了这位身兼两职的董事长的才智与决心。
