倘若A股呈现上涨态势，那也仅是部分领域出现牛市行情。你所观察到的牛市现象，本质上是在进行资产价值的重估。
核心要点在于发现价值预期偏差,依据最新资讯与全新阐释,资本会去发掘传统评估方法所忽视的、未被充分认识的价值,进而实施重新估值。
目前中国股市的预期落差，已经不再是白酒的竞争优势，也不是新能源汽车的普及程度，而是能够影响全球的智能科技行业。
长久以来，国际投资界对以英伟达为典型的外国人工智能领军企业颇为看好。这种青睐，既源于对其技术壁垒的肯定，也暗含着对美利坚合众国人工智能主导地位的期待。从某个角度讲，看好英伟达的发展，就等于看好美国借助人工智能手段来维持其领先优势。
妙投却觉得，美国在人工智能领域的强势地位会逐渐衰落，中国本土人工智能的发展将会带来出乎意料的惊喜。
一、突围
寒武纪的股价飙升，正是这场国内AI突围战初见成效的缩影。
要明白这场突围战的来龙去脉，得先弄清对手的谋划。美国向来大张旗鼓地实施以本国利益为中心的AI主导策略。
二零二五年七月二十三日，特朗普当局正式公布了《在人工智能角逐中取胜：人工智能行动指南》，并且提出了三项主要纲领，分别是，
加速创新：巩固技术领先地位。
构建美国人工智能基础建设：迅速推进数据存储中心、集成电路制造设施、动力供应系统等实体资源，以保障运算能力领先地位。
在国际AI领域发挥领导作用，通过科技实力增强地缘政治话语权，以此影响全球外交和安全格局。
这项方案明确表示，美国不仅需要在全球性机构中抑制中国的作用，还要向伙伴国家输出全部人工智能技术体系，包含设备、算法、程序、产品以及规范，以免这些国家变为自己的对手。
人工智能发展阶段的较量，不单是科技层面的较量，也是规则层面的较量，美国对此有深刻认识。
美国妄图掌控全球人工智能管理规范，强行把本国理念注入国际准则，迫使盟友在方针上不得不与美同行，造成“技术牵制-方针配合”的紧密联系，从而最终构建起一个人工智能技术体系。
面对这般持续加码的围堵，中国的寒武纪们别无他法，只能暗中积蓄力量，寻求破局之路。
美国在计算设备（尖端处理器）和人工智能系统（关键方法）上设置了两个重要障碍，如果这些障碍被克服，中国的寒武纪公司等企业将迎来估值调整，从而为国内人工智能处理器市场提供动力。
算力硬件卡点，靠“曲线救国”
长久以来，美国借助出口限制，不允许英伟达H100/H200这类顶尖芯片销往中国，意图减损中国本土大型模型运算的效能。
最近，国内的AI独角兽DeepSeek（深度求索）在推出其最新的大型模型V3.1时，透露了一个不太引人注目的信息：该模型采用了一种叫做“UE8M0 FP8”的新型参数精度，同时强调，这种精度是专门为“未来要推出的新一代国产处理器”而研发的。
这是一个什么概念？我们可以打个比方。
芯片的功能类似于一个生产场所。以往，要处理一个精密的智能运算工作，必须运用多台体型庞大、构造精巧且价格高昂的德产设备（象征英伟达的高性能图形处理器）。如今，DeepSeek通过调整工作的处理方式（也就是变换资料形态），让这项工作能够由数十台体量微小、构造简易且成本较低的国产设备（象征国内图形处理器单元）所构成的协作体系顺畅执行。
也就是说，寒武纪等国产芯片预计将加快市场替换进程，DeepSeek未在对方优势领域正面交锋，而是凭借软件层面的前瞻性规划，主动去适配并强化国产硬件，为国产芯片“发挥优势，规避短板”创造条件。
2.开源生态打破闭源封锁
早先，美国的大型人工智能模型例如OpenAI的GPT-4和Anthropic的Claude，都选择了不公开其技术。想要使用这些模型的盟友国家，只能支付费用通过API接口进行调用。这种行为体现了明显的传统科技控制思维，模仿了苹果商店的模式，依靠封闭、独占以及提价，最终目的是在全球范围内进行“技术剥削”。
而以DeepSeek为典型代表的中国人工智能模型开发者，则决定将软件代码公开，使得众多公司能够以非常小的费用使用大型模型，并构建了共享的技术环境。
生态对于国产芯片的替代同样关键。打个比方，高端芯片必须适配特定的操作系统，比如 Windows，但目前国产芯片无法兼容主流操作系统，因此难以实现替代；而大模型充当着操作系统的角色，GPU则相当于高端芯片。
由于开源社区持续兴盛，OpenAI等大型企业企图通过封锁技术来巩固其市场地位的做法，其稳固性逐渐受到挑战。
2025年8月6日，素来不看好开源的OpenAI，最终出人意料地公布了其备受关注的开源版本模型：GPT-oss-120b和GPT-oss-20b。有趣的是，这两个模型的关键设计，同DeepSeek的多个开源版本一样，都运用了MoE架构。
这象征着，开放平台已经超越了封闭体系，是中国人工智能发展的又一征兆。
Artificial Analysis机构所撰写的《2025年第二季度中国人工智能发展状况报告》表明，国内顶尖人工智能研究机构与美国顶尖研究者的技术差距，已从GPT模型推出后超过一年的时期，缩短至不足三个月的时间。
中国人工智能的反击战已经全面展开。然而，我们必须清楚明白，这场反击的部署还远未完成。下游的AI应用服务提供商需要时间，彻底转向使用国产的大型模型和本土芯片，以此构建完善的生态系统；至于上游的光刻机等关键半导体装备，我们仍需不断努力攻克技术难关。
中国的AI企业们，还需继续“卧薪尝胆”。
二、困境反转
正因为国内AI正在崛起，寒武纪的基本面发生了变化。
寒武纪长期面临两大问题，其一，商业方面的需求量严重不足，其二，技术探索上的巨额投入使得收支失衡。
寒武纪在初期阶段主要借助知识产权许可途径与华为展开合作，2017至2019年间，该公司的知识产权许可业务营收在其整体业务营收中所占的比重分别为98.34%、99.69%以及15.49%。
不过自2018年开头，华为海思决定不再和寒武纪继续合作了。由于失去了华为这个主要客户，寒武纪的知识产权授权业务收入急剧减少了，市场开始对其将来能否盈利感到不安。
从那以后，寒武纪的主要收入来源是政府推动的算力设施建设，不过这种方法的长期可行性在市场上并不被看好。
不过，这种情况出现了新的转机。
英伟达仅向中国公司提供功能受限的AI训练芯片H20，该芯片效能相当于H100的百分之十五至三十。现阶段，国内多家企业研发的算力芯片，其水平已能和H20相提并论。
即便如此，国内互联网巨头对H20的需求量依然很高。依据云头条转述The Information 2025年4月2日的报道，字节跳动、阿里巴巴以及腾讯等中国公司，在2025年第一季度，采购H20的总额至少达到了160亿美元。
英伟达的H20芯片被发现存在安全隐患，网信办对此进行了约谈，因此，大型互联网企业今后在设备选择上，更倾向于华为、寒武纪、海光、壁仞这些国内企业家的产品。
再加上，DeepSeek3.1的发布将适配国产算力芯片。
由于多种因素的相互影响，寒武纪的计算单元预计能够接到更多商业合同，同时吸引了投资界关注其潜在的发展趋势。
另一方面，寒武纪的研发“烧钱”也曾被资本市场诟病。
寒武纪在2025年之前持续处于收支失衡状态，其研究投入长期超出经营所得，致使每年均出现赤字。
2025年上半年，公司营收实现迅猛提升，但寒武纪的研发开支并未显著增加。该年度，研发成本较前一年同期仅增长了2.01%，研发支出在总收入中的比重为15.85%。
能够看出，寒武纪已经走出了亏损的困境。这符合资本市场看好的“逆境逢生”的思路。
目前，我们只能对那个时代明后两年的经营成果做性质上的判断，但无法给出具体数值。
2025年半年报披露，寒武纪留意到网络流传的若干内容，涉及本企业新产品的性能参数、样品交付、意向合作方，以及向某企业采购大批量基板的情况，还有营收预估和供应体系等话题，这些信息都是对公众造成误解的虚假内容。
关于该知名股票，坊间就出现了诸多不实文章，甚至有文章夸称来年企业利润总额将达两千亿元。
