上周大盘突破3900点，之后出现回踩，上周五，持仓密集的科技主线出现大跌，引发指数调整，同时杠杆集中的科技主线也出现大跌，引发指数调整，上周五晚间，受关税冲击再度来袭影响，美股市场出现大幅调整，其中纳斯达克指数下跌3.56%，标普500指数下跌2.71%，纳斯达克金龙指数下跌6.10%。
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本周一，也就是10月13日，A股市场三大指数呈现低开又高走的态势，其中科创50指数低开幅度接近3%，午后出现翻红情况，收盘时涨幅超过1%；截至收盘时，沪指报的点数是3889.50点，跌幅为0.19%；深成指报的点数是13231.47点，跌幅为0.93%；创指报的点数是3078.76点，跌幅为1.11%；从盘面上去看，稀土永磁、贵金属、金属新材料板块的涨幅是处于前面位置的，汽车零部件、短剧游戏、AI PC也就是智能电脑板块的跌幅是处于前面位置的；全市场当中接近1700只股票是收涨的。深交所与上交所的成交金额为2.35万亿元，相较于前一个交易日，成交量减少了1609亿元。
4月上旬时，回溯“对等关税”冲击的情形，不少券商热衷于推荐消费板块，这些消费板块有望受益于促内需。据《每日经济新闻》记者观察，上周末业内未重现此情形，券商的反应显得更为淡定。
有券商策略首席持有这样的观点，A股的行情演绎模式与4月初相类似，不过幅度大概会更低，在脉冲式调整之后没必要感到悲观，预测今年四季度科技板块还会有新的高点。在短期内，银行、稀土、军工、农业等成为对冲类资产，可能会呈现脉冲式占优的情况。
A股有惊无险度过一关
总体来说，A股在关税引发的扰动的第一天，有惊无险地度过了。仔细去看10月13日的盘面，有三点迹象是值得去关注的：
一是早盘市场大幅低开，沪指开盘便是全天最低，绝大部分个股在30分钟时间内迅速拉升，然而场外资金观望迹象显著，市场量能依旧稍显不足，致使最终个股跌多涨少，东方财富Choice金融终端统计数据表明，10月13日全天上涨股票数量为1684只，73只股票涨停，3634只股票下跌 。
首先，存在这样一种情况，那就是在10月13日的时候，资金关注的热点呈现出围绕着关税概念抱团的态势，而且其中的表现最为突出明显的，是以国产替代作为代表方向的半导体芯片以及软件股，还有以出口管制概念作为代表的稀土板块 。
在半导体芯片领域，华虹公司于尾盘之时，出现了20cm涨停状况，其成交金额于此时超过了70亿元，灿芯股份趋近于20cm涨停；在软件板块范围里，中国软件涨停，榕基软件涨停，金山办公上涨幅度超过了8%；于稀土板块当中，北方稀土涨停，中国稀土涨停 。
三中，以银行为代表的红利板块于市场中，再度充任了定海神针这一角色，浦发银行股价上涨，幅度超过5%，南京银行、宁波银行等随之跟涨，直至收盘时刻，中证银行指数（399986）上扬幅度为0.75% 。
9月，在科技板块反复走强期间，银行板块历经了一波调整 。像浦发银行 ，在9月12日至10月9日 ，其区间跌幅超过了16% ，于14个交易日里 ，有11个交易日收阴 ，而在此期间 ，大盘上涨了1.51% 。随着三季报窗口期的到来 ，银行板块因具备高股息 、低估值的特点 获取机会使再次获得避险资金的关注 。
把整体情况综合起来看，10月13日的市场展现出了一种结构性特点，也就是呈现出“热点抱团+权重稳盘”的态势。早盘的时候，先是出现低开的情况，而后发生了反弹，这表明市场具备一定的承接力，然而量能的不足对反弹高度起到了制约作用；关税概念之下的半导体芯片板块、软件板块以及稀土板块，成为了资金主要进攻的方向，这凸显出当前市场对于政策敏感型题材的关注；银行板块所呈现出的强势表现，为市场提供了稳定器。从市场主流的观点方面去看，这一轮关税冲击并没有改变A股“以我为主”的趋势。
中国银河证券，于对比两次关税扰动的相关因素之后，予以指出，本次关税扰动，和4月7日，存在三大不同：
其一，对预期冲击的程度有了大幅下降，当地时间4月2日，美国总统特朗普于白宫签署两项涉及所谓“对等关税”的行政令，宣布美国针对贸易伙伴设定10%的“最低基准关税”，并且对某些贸易伙伴征收更高关税，依据白宫官网的文件，基准10%的关税会在4月5日凌晨生效，其他对等关税将于4月9日凌晨生效，这一关税被突然宣布，而且缓冲期仅仅只有几日，致使全球供应链预期一瞬间遭受挫折，全球金融市场出现大幅下跌。本轮当中，中方实施了提前反制，涵盖稀土、锂电池出口管制，还对美船舶收取船舶特别港务费。与此同时，特朗普于本次在社交媒体发布文字，涉及11月1日的生效日期组成时间窗口，生效以前还有2025年APEC会议有待召开，市场或许会呈现出观望态度。
其二，政策稳市机制已经提前就位，和4月那时的被动维稳状态比起来，当下政策工具箱更加丰富，4月8日，中国版平准基金出台，释放出稳股市的强烈信号，与此同时，险资入市空间进一步被打开，长周期考核机制落地，央行结构性货币政策工具得到优化，公募基金改革之下权益类产品加速布局，为A股市场稳健运行提供支撑 。
其三来看，市场聚焦于中长期政策预期，本月就要即将召开二十届四中全会了，随着市场聚焦“十五五”规划，对于内部政策红利的预期将会有效缓冲外部扰动所带来的影响，A股市场依旧会“以我为主” 。
全球市场此前大幅调整
再度受到关税冲击来袭的影响造成的结果是，全球大类资产产生了大幅波动，截至10月10日海外收盘时，纳斯达克指数下跌了3.56%，标普500指数据显示下跌了2.71%，纳斯达克金龙指数下跌幅度为6.10%，阿里巴巴、拼多多、百度、京东、哔哩哔哩等热门中概股都出现了大幅下跌 。
4月上旬，“对等关税”冲击，曾一度引发市场巨震，这个情况仍让不少投资者记忆犹新，不过呢，时隔半年之后，如今的市场反应与当时相比存在一定差异。
今年清明节假期时，受“对等关税”因素搅扰 ，不少券商热衷于推荐有望因促内需而受益的消费板块 。那个时候 ，不少机构觉得 ，接下来市场主线或许会切换到内循环主题 。“国内面对出口压力 ，二季度预计会持续加大对内需 、消费的投入 。”某机构人士当时向记者讲道 。然而依据《每日经济新闻》记者观察 ，上周末业内没有再次出现这种状况 。
10月12日，据悉，方正证券、西南证券等券商研究所举办电话会，讨论此次关税冲击的影响但其他一些券商对此次关税冲击显得较为淡定比如华泰证券研究所10月十二日光举行了多场电话会且主题大多与关税无关而是聚焦于电价、房地产、AI、储能、机械等领域。
在10月12日，广发证券研究所开展了多场电话会，其主题涵盖了科技方面，涉及国产大飞机方面，包含人形机器人方面，有关地方财政方面，有大宗商品方面，以及地产等方面 。
另外，当下市场存在着其它能引起券商研究所着重关注的热点情形 ，举例而言 ，自本周开始 ，便会有中国银河研究所的“十五五”前瞻系列电话会议上线亮相 。
调整后科技仍然是主线
回顾4月遭受的“对等关税”冲击，在4月7日那一天，A股市场出现了近年来颇为少见的单日大幅下跌，当天领跌的主要是电池、消费电子、AI、机器人、创新药、半导体、军工装备等热门科技赛道，与此同时，玉米、大豆板块表现出抗跌态势。
上周五存在调整情况，其与4月7日当日有着一定相似度，导致A股各大指数出现较大跌幅的关键在于持仓密集、杠杆集中的科技主线，与此同时，美股市场里的科技股同样面临较大调整压力，“科技七姐妹”全部下跌，然而消费股的走势相对而言较强。
另外，在上周五那一天，A股市场并没有呈现出普遍下跌的情况。从整体上来进行一番观察，在上周五的时候，红利板块展现出较为强劲的表现，顺周期以及其他防御性板块收获了上涨的态势。
4月以来的市场被回顾，4月7日出现的巨震，没有改变“9·24”以来的科技牛主线，4月7日以后，部分热门赛道股迅速实现回归，依据同花顺统计，4月7日之后的5个交易日，A股涨幅居前的板块分别是贵金属，零售，互联网电商，半导体，军工装备，计算机设备，物流，港口航运。
那么，此次关税冲击再度出现，对于A/H股的影响，是否会如同今年4月那一回那般，得以迅速进行计价呢？
有某头部券商资深策略分析师，于10月12日告知记者，即本次关税冲击跟4月最大的差异在于，贸易风险那个边界是相对清晰的，并且国内经济金融稳定条件也是更明朗的，所以外部那样的冲击只是扰动，并不会终结趋势。
申万宏源，其首席策略分析师，名叫傅静涛，指出展望本周市场，中美贸易摩擦扰动再次出现，上周五全球风险资产多数下跌，风险偏好明显回落，另外其称与4月初中美“对等关税”摩擦的市场影响相比较，当前A股指数中枢更高，不过也别小看市场对中美摩擦的适应性以及学习效应 。
傅静涛持有这样的观点：“A股行情演绎的模式跟4月初相类似，不过幅度或许会更低。在脉冲式调整之后没必要感到悲观。”他又进一步表明，“在短时间之内，进行对冲的资产有可能会呈现脉冲式占优的情况，注意银行、稀土、军工以及农业。预估在今年的四季度，科技板块还会出现新的高点，海外的算力、半导体以及机器人都依旧存在机会。”
傅静涛指出，科技线不存在持续调整的基础，总体市场的有效突破需等科技引领，海外AI的整体走势依旧向上，国内AI也在持续进步，2026年春季前，科技产业催化多于顺周期格局保持不变，科技性价比并非绝对顶部特征，长期性价比确实不如之前高，然而短期性价比已然改善，市场仍维持基本热度，科技龙头虽调整，但上涨公司占比并不低，市场突破条件暂未具备，那就耐心等待产业趋势化累积。
广发证券策略团队，在最新发布的研报中指出，若判断这次大概率，又是一次的TACO（特朗普总是临阵退缩）交易，那么Wind全A指数，在20日至30日线之间，应该存在支撑，短期不必过于恐慌，参考4月经验，中期趋势上，建议依然把握科技的产业趋势，倘若本轮因为流动性冲击等风险，出现短期急跌，最建议配置的，依然是国产替代相关的，AI算力芯片、半导体设备、半导体光刻机产业链、AI端侧应用等行业。
每日经济新闻
