7月3日晚上，复旦大学经济学院成功举办了第3期复旦大学南土国际金融政策圆桌会，其主题是“跨学科视野下的稳定币问题”。
复旦大学思想史研究中心秘书长白钢发言时表示，白钢同时也是中国语言文学系教授，自2025年6月起，稳定币议题“破圈”，引发跨行业关注，其核心动因是中美两国相继推出了实质性政策。
白钢指出，美国推动稳定币。其背后是美国深陷债务危机的现实。他认为，美国财政能力已被刚性债务利息兑付耗尽。传统手段难以化解危机。美国通过要求金融机构及“两房”接受稳定币作为抵押资产。构建循环金融机制。以此缓解债务压力。美国批准了更多稳定币发行机构，从而找到了一种内生性解决方案，这种方案不依赖他国央行，不过这一路径可能会以全球金融体系作为代价 。
他觉得，中国身为制造业超级大国，一定要跟进稳定币战略，不然的话有可能成为美国政策的代价承受者。他表明，中国面临着通缩以及内卷的困境，需要借助非传统方式来恢复资产负债表扩张。稳定币体现了新历史条件下对世界货币发行权的争夺，当下只有中美两国切实推进，这突出了双方作为超级大国的博弈地位。
白钢着重指出，货币并非单纯属于实力的范畴，它更是与那种无法直接对物质世界产生影响的“虚力”紧密相连。中国具备世界上最为强大的制造业实力，然而“虚力”却有所欠缺，这致使商品输出远远超过了文化影响力，资产出现了严重的外流情况，资本市场也处于低迷状态。美国凭借着强大的“虚力”，借助创造新概念以及话语权来延缓债务危机。
他建议，中国要是推行稳定币，就应该避免照抄美国模式，要以全球最完整的供应链体系以及超强的生产能力作为基础，将实力与“虚力”结合起来。他觉得，这不但能够缓解国内经济的内卷状况，还可以提高中国在全球金融领域和意识形态领域的影响力，这是一个历史性契机。
以下为白钢发言全文（已经发言人审定）：
我注意到，稳定币的讨论近期明显升温，还“破圈”了。特别是六月以来，各行业各领域都对这一话题展现出极大关注。这背后的核心原因是，中美两国近期在稳定币问题上出台了一些实质性举措。
一、美国稳定币政策的背景与逻辑
美国推动稳定币的举措和当前深陷的债务危机紧密相关，这点早就有预估。美国的债务危机致使其财政能力几乎被刚性债务利息兑付消耗完。特朗普上台刚开始的时候，我就判断，美国的财政状况已经没办法偿还本金，只能靠不断借新债来付旧债利息。
尽管人们普遍觉得美国依靠美元霸权能够无限制地进行货币创生，然而实际上，支付旧债利息的“硬约束”对美国来说已经相当困难。我曾经猜测，为了化解这一困局，美国或许会选择一种完全由它主导的资产类别，比如以比特币为代表的加密货币，这是因为美国在这一领域具备定价权。比特币市值波动幅度大，要是其市值再度增长至原来的十倍，并且要求各国美债持有者接纳其作为抵押品，也许能够减轻债务压力。我甚至心存疑虑，像马斯克这样的一些科技右翼势力对特朗普的支持，或许和这一规划存在关联，即便这种承诺很难公开探讨。
发展到现在，特朗普找到的方案不是比特币，是以稳定币的形式，他要求美国金融机构接受稳定币作为抵押资产，还进一步推动“美国两房”接受稳定币与房地产资产绑定，这一先例确立后，美国能要求其他国家的金融机构效仿，进而形成一个以稳定币为核心的金融框架，这一路径解决了传统手段无法应对的债务问题。
稳定币具有相对保值性，所以它比比特币更适合当作抵押资产，它还能通过循环机制形成新型金融循环，这个循环机制是先以稳定币购买资产，再用资产进行抵押，愿意接受美元稳定币的金融机构以及相关利益方，可能会因此承担潜在代价，不过美国善于转嫁风险，未来肯定会寻找办法把风险外化。以泰达币为例，它持有1400亿美元债券，随着规模不断扩大，在一定程度上缓解了美债问题。美国通过批准更多稳定币发行机构，寻得了一种不依赖他国央行的内生性解决办法。这是一条以全球为潜在代价的非传统途径，不过就目前情况而言，的确是有效的。
