8月21日，阿里巴巴集团向香港联交所提交了相关报告，计划将斑马网络技术股份有限公司（简称斑马智行）单独分拆出来，随后在港交所主板完成独立挂牌交易。
斑马智行首次在公开文件中披露了其经营成果、当前的股权分布等核心内容。阿里集团为何决定将斑马智行独立运营？目前斑马智行所处的市场竞争环境怎样？公司未来将面临哪些经营上的难题？
本期《智驾雷达》第四辑，会分析斑马智行的公开市场行为，同时考察其所在的产业环境。
斑马智行为何拆分上市？
斑马智行源自阿里巴巴集团及上汽集团于2015年联手建立的“互联网汽车基金”。旨在融合科技巨头的软件、云计算与生态体系优势，以及汽车行业领军者的生产实力与行业认知，共同开拓汽车与网络深度整合的创新路径。
根据相关文件和公开信息，到2025年第一季度，斑马智行已经和四十多个汽车品牌建立了合作关系，其中包括大众、宝马、上汽、一汽等，已经部署了一千多万辆智能汽车，在2024年国内市场占有率超过了百分之十五，考虑到斑马智行主要经营的是智能汽车操作系统，以及基于系统开发的相关服务，这样的市场占比已经相当可观。
然而，在运营方面面临的挑战并未消失。参照其公开的招股说明书中披露的经营数据，虽然从二零二二年到现在，公司的整体销售额大致没有太大变化，不过其利润率持续走低，这表明市场内部的竞争状况愈发激烈。
斑马智行为了维护产品竞争力，在科技创新方面持续加大资源倾斜，现阶段每个阶段的技术研发开销都高于公司整体收益。单靠研发成本这一项，斑马智行自2022年以来已经累计亏损了三亿元。
斑马智行在上个季度又做了一次减记处理，主要因为公司觉得系统软件今后产生的回报会继续减少，这部分无形资源就相当于跌了价，在用新方法重新评估系统价值后，决定减记十八亿四千一百万，导致本季度账目上整体盈利变成负数，亏损金额超过两亿元。
到2025年6月30日，斑马智行的流动资产总额为31.61亿元，所有者权益总额为47.43亿元。
要维持人工智能领域的长期巨额投资,仅靠私募资本的规模和速度,已无法满足斑马智行与华为、德赛西威等竞争对手进行同等水平研发竞争的需求。因此,寻求公开上市,成为斑马智行获取长期、稳定且大额资金支持的唯一途径。
值得注意，斑马智行借助公开募股，会进一步增强自身的正规形象和公开程度，特别是减少“阿里巴巴关联企业”或“上汽合作单位”的印象，从而吸引那些既寻求尖端科技，又担忧投资方背景的潜在汽车购买者。
斑马智行成色几何？
综合来看，智能汽车领域的关键较量，聚焦于以操作系统、芯片及AI算法构成的“数字核心”之争。
斑马智行公司的创立，基础来自于阿里巴巴自己研发的AliOS操作系统，这个系统源自2010年建立的阿里YunOS平台。经过长期持续更新，AliOS不再只是简单的车载影音系统，而是转变为可以管理车辆所有部件、整合各种信息、承载多样化软件环境的中央控制系统。
然而斑马智行在本轮减记过程中明确指出：系统软件的价值或许会持续下滑，而以人工智能为核心的业务方向应当获得更多资源倾斜。
二零二四年九月，斑马智行在阿里云栖大会上携手推出了崭新的智舱技术品牌“元神AI”，表明该公司的战略核心已彻底转向以大模型为引擎的AI定义座舱新纪元。彼时提出的宗旨是“每百次座舱功能调用之中，仅有不超一次需要通过触控方式完成”。
今年7月，全球知名调研机构IDC公布了《智能座舱大模型能力评估，2025》的报告，这份报告评估了9家主流新势力车企和AI公司的智能座舱大模型，评估内容涵盖了车控、车书、娱乐、出行、商务、生活、社交这7个高频应用场景。斑马智行元神AI大模型在此次评估中表现优异，获得了6项第一的佳绩，其中3项更是拿到了满分。
四月份的时候，斑马智行推出了名为“一箭十星”的交互式智能系统，这个系统由一个系统级主智能体和十个平台级应用智能体构成，采用星形协同模式，用户只需下达自然语言指令，就能同时使用控制车辆、点外卖、享受娱乐等十种服务，借助自然语言沟通，实现了在车内订购外卖的操作。
进展不少，但行业中的竞争依旧激烈。
如果不以精确的业务和产品为标准来衡量，斑马智行其实面对不少界限不明的竞争者：华为配备鸿蒙OS（HarmonyOS）车载系统以及ADS高阶智能驾驶技术的公司；百度运用Apollo平台的组织；在座舱域控制器硬件市场处于领先位置的国内外一级供应商（例如德赛西威、亿咖通、博世、伟世通）；还有众多决定自主研发的汽车制造商（包括特斯拉、蔚来、理想、小鹏、比亚迪等）。
今年四月十五日，极氪四周年庆典上，吉利控股集团总裁兼极氪首席执行官安聪慧明确指出，智舱技术已经非常接近标准化水平。
完成上市之后，若能获得更充裕的资金，可以加快自身更新迭代的速度，准确预见未来技术趋势并提早准备，这将深刻影响其未来的收益水平，并最终决定斑马智行这个企业的生存状况。
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